国内破处 【券商聚焦】海通国外首予金山软件(03888)“优于大市”评级 指办公和游戏业务双轮初始弥远发展

发布日期：2025-01-06 16:18    点击次数：98

金吾财讯 | 海通国外发研报指，金山软件(03888)在引申“迁移互联网转型”策略后，公司酿成了以互动文娱和办公软件为复旧，以云行状和AI为新标的的策略平台。公司中枢业务分为办公软件及行状、网罗游戏两大部门，辞别对应的控股子公司为金山办公、西山居和金山世游。金山办公保合手郑重贪图，坚合手“多屏、云、现实、互助、AI”策略，专注于AI和互助边界的研发，用时刻翻新赋能个东谈主和机构客户，为用户带来一站式AI办公体验，鼓励新质分娩力在办公边界落地。网罗游戏业务合手续迭代经典剑侠系列国内破处，积极拓展新品类。

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该行觉得，公司是国内擢升的软件和互联网行状公司，办公业务和游戏业务双轮初始弥远发展。办公业务扛起国产Office软件大旗，在东谈主工智能期间推出WPSAI并合手续迭代产物，该行预测跟着AI营业化孝顺加快，以及受益于信创需求合手续开释，办公业务收入将迎来更快增速，该行预测公司办公业务2024-2026年收入增速辞别为12.09%/20.28%/22.93%；游戏业务方面，公司打造了经典剑侠系列并合手续翻新拓展，2024年6月《剑网3无界》推出后推崇超预期，游戏业务收入终了高增长，此外新游戏《解限机》和《剑侠情缘零》有望在2025年上线，为游戏业务合手续增长作念出孝顺，该行预测公司游戏业务2024-2026年收入增速辞别为28.02%/20.59%/18.80%。毛利率方面，该行预测公司空洞毛利率看护清爽，2024-2026年毛利率辞别为82.44%/82.85%/83.31%。

该行预测公司2024-2026年营业收入辞别为101.92/122.71/148.29亿元，同比增速19.4%/20.4%/20.8%；归母净利润辞别为8.73/16.45/23.35亿元，同比增速80.5%/88.5%/41.9%；EPS辞别为0.65/1.23/1.75元。参考可比公司，赐与公司2025年PE35倍，筹划价46.85港元/股(按照1港元=0.92元东谈主民币换算)，初度遮掩，赐与“优于大市”评级。